4月11日晚7点，经管学院玉泉金融讲堂以线上课堂的形式举行，邀请到中国银行研究院院长陈卫东研究员为师生带来题为“跨境资本流动、离岸美元体系与储备资产管理”的讲座。

　　陈卫东，中国银行研究院院长，中国国际金融学会秘书长，《国际金融研究》《国际金融》杂志主编。兼任亚洲金融智库副主任研究员，中信改革发展研究基金会咨询委员，中国世界经济学会副会长，中国金融四十人论坛 (CF40) 成员，中国人民大学国际货币研究所 (IM) 学术委员。陈卫东的主要研究方向为国际金融、银行业、世界经济等，已发表学术论文百余篇，多篇学术成果被《新华文摘》、人大报刊复印资料全文转载，并主持国家社科基金、发改委、财政部、人民银行等课题多项。

　　陈卫东的讲座从国际资本流动驱动因素及特征、美元周期下离岸美元运作特征、储备资产管理的几点思考三个方面进行。

　　在第一部分，陈卫东讲解了国际资本的流动驱动因素，包括经济增速、货币环境、金融机构以及金融科技四个方面，体现在经济增速明显放缓、全球利率中枢处于低位、央行资产大幅扩张、互联网和数字技术深刻改变支付结构行为等。他介绍了跨境资本流动的变化特征，主要体现在：总流量有所修复，资金短期化特征突出； FDI流向发展中国家、第三产业，跨境并购份额提高；组合投资风险偏好提高，非银机构是主要参与者；发达经济体和离岸中心是组合投资主要交易场所；银行跨境行为去贷款化，向发达经济体、离岸中心聚集。

　　在第二部分，陈卫东介绍了美元周期下离岸美元运作特征：离岸美元规模快速攀升，跨境资本大幅回流美国本士；离岸美元运作方式深刻变化；离岸美元定价权回归本土，SOFR成为全球美元定价基准；美国凭借美元霸权，强化对外金融制裁烈度；新兴市场美元债务份额上升，非金融企业是举债主体；离岸美元增添官方补充渠道，流动性分层特征愈发突出等。由此带来市场风险脆弱性增加，主要体现在非银金融机构风险急剧上升，典型案例如对冲基金先行者资本(Archegos)爆仓、美国货币市场挤兑以及英国养老金爆仓。风险脆弱性还体现在美元债偿还压力上升，企业债务可持续性承压以及汇率波动明显加剧，多国储备资产加速消耗。

　　第三部分，陈卫东提出了关于储备资产管理的几点思考。首先是关注储备资产具有促进经济增长、维护金融稳定关键作用，而实施汇率浮动制度无法替代储备资产功能，货币国际化后仍需要一定规模的储备资产，同时我们也应该高度关注地缘政治因素对储备资产管理的影响。